中金预测，到2026年北美燃机余热锅炉市场有望量价齐升，国产设备出海窗口值得期待

中金预测，至2026年，北美地区的燃机余热锅炉市场有望迎来量价齐升的趋势，随着全球能源结构的转变和环保要求的提高，北美市场对高效、环保的燃机余热锅炉的需求增长显著，国产设备在技术和成本上的竞争优势使其在国际市场上的竞争力增强，关注国产设备出海的窗口日益显现，这一趋势将为相关产业带来发展机遇。

　　中金指出，美国数据中心算力需求爆发叠加传统机组退役，燃气发电成为解决方案。2025年海外头部厂商的燃气轮机订单量大幅提升，配套余热锅炉排单旺盛。北美燃机余热锅炉认证壁垒高，海外供应商产能弹性有限。展望2026年，中金认为北美燃机余热锅炉有望量价齐升，关注国产设备出海窗口。

　　全文如下

　　中金 | AI寻机系列05：燃机余热锅炉——能源转型催生增量蓝海

　　中金研究

　　当前，北美电力短缺与AI算力需求爆发形成共振，燃气联合循环电站成为优选，带动燃机余热锅炉需求进入高景气周期。

　　摘要

　　北美燃气轮机缺口拉大。美国数据中心算力需求爆发叠加传统机组退役，燃气发电成为解决方案。2025年海外头部厂商的燃气轮机订单量大幅提升，配套余热锅炉排单旺盛。北美燃机余热锅炉认证壁垒高，海外供应商产能弹性有限。展望2026年，我们认为北美燃机余热锅炉有望量价齐升，关注国产设备出海窗口。

　　全球燃机余热锅炉市场小而美，工程化特征。根据IMARC Group统计，2024年全球余热回收锅炉市场规模约为78亿美元[1]。其中，燃机余热锅炉利用燃气轮机排放废气中的热量来产生蒸汽，在燃气联合循环机组单体设备价值量仅次于燃气轮机。燃机余热锅炉属于典型非标工程装备，制造门槛及验证门槛较高。

　　国内燃机余热锅炉集中度高。燃机余热锅炉厂商竞争依赖体系化能力，国内头部具备非标参数设计能力和国内成熟项目经验，可应对北美外溢需求。2025年以来部分企业通过对接北美燃机轮机企业或者业主方，寻求出海增量。

　　考虑到北美余热锅炉市场价格上涨超预期及国内企业出海进度提速，我们建议关注下游需求提振带来的设备增量机会。

　　风险

　　技术认证与客户拓展不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。